埃夫特:国元证券、磐厚资本等20家机构于9月2日调研我司
2021-10-12
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(证券之星)2021年9月30日埃夫特(688165)发布公告称:国元证券、磐厚资本、进门财经、弘湾资本、华商基金、尚诚资产、金骏投资、大道至诚投资、西部利得基金、云杉投资、宝新资产、东方证券、煜德投资、怀新投资、凯丰投资、厚特投资、泰石投资、阳光保险、华宝信托、NTF Asset 新同方资管于2021年9月2日调研我司,本次调研由游玮,康斌,季先萍负责接待。

本次调研主要内容:一、公司介绍二、主要问题与回复1、今年机器人整机收入按产品品类拆分情况如何?下半年整机的占比还会再继续提升吗?长期看机器人整机的发展情况?答:埃夫特采用聚焦战略,是以整机作为我们的核心,将内外部资源聚焦到机器人整机业务上,为机器人整机业务持续高速增长奠定基础。2021年上半年,公司实现机器人销售收入2.17亿元,较去年同期增长194.2%,机器人业务增速超过行业均值:一方面公司抓住了光伏、3C、PCB市场的机会,这些应用端贡献了我们机器人整机营收的50%以上;另一方面,公司机器人品类和应用非常广,喷涂、喷釉、焊接、码垛、冲压等应用,贡献了约50%的整机营收。因苹果的相关产线机器人采购暂告一段落,2021年下半年3C市场预期将不如上半年的采购量,但光伏和基于5G基建的市场还是保持良好的发展态势,通用市场会保持预期的发展。总体来看,机器人整机的高增长确实得益于下游行业的成长,下半年市场的整体趋势也是跟主要行业的需求增速密切相关的。2、国内工业机器人市场的整体需求和容量如何?国产机器人的占比情况?答:中国是全球第一大工业机器人需求市场,未来国内工业机器人密度仍有较大提升空间。据国家统计局数据,2021年1-6月累计产量17.4万套,同比增长69.8%。中商产业研究院预测,2021年我国工业机器人销售额将达66.3亿美元。而我国的工业机器人市场仍主要为外资品牌主导,国产工业机器人市场占有率仅在30%左右,国产工业机器人有广阔的发展空间。3、根据公司股权激励计划的相关指标设置来看,明年公司是否可以扭亏?答:董事会设立公司股权激励目的的原则是希望通过目标牵引,更好的激发团队的主观能动性,分阶段落地公司相应的战略。从上半年经营表现来看,营收较去年同期增长了24.3%,毛利额增长了62.4%,离股权激励目标达成尚有部分距离,管理团队下半年将全力以赴力求达成目标,主要措施包括(1)坚定不移地推进聚焦和应用驱动战略,将我们的资源聚焦在核心能力的培养、机器人核心产品的推广上(2)持续加强海外业务管控,促进海外业务恢复发展(3)持续推进核心零部件自主化率提升。4、控制器自主化的提升带来了整机多少成本的下降?答:2021年上半年,控制器的自主化率提升明显,不过受到上游芯片短缺的影响,公司不得不通过购买市场现货以及部分控制器委托国外生产的方式保障供应,因此从成本角度看,上半年控制器自主化提升对埃夫特的贡献是有限的。但从长期看,自主化是埃夫特坚定不移的发展方向:一方面,它解决了卡脖子问题,保障了供应链的安全;另一方面,自主化不仅会对毛利提升带来贡献,同时使整机功能和性能上更能满足客户的要求,获得更快的市场响应速度,提升产品的竞争力。考虑到未来供应链器件层面的影响,从今年开始,公司开始在接口芯片等工艺器件上做一些国产化的替代,一方面力求降低物料的生产成本,同时降低进口芯片短缺对公司的影响。5、通用工业机器人潜在需求市场如何?为什么渗透率仍然比较低?答:通用工业机器人渗透率低主要是有两个痛点:一是一次性购置成本高,但这几年随着劳动力成本的上升,特别是在疫情之后工人越来越难招的情况下,这个问题略微好转。二是机器人的智能化和柔性化,因为通用工业存在产品一致性比较差、工艺标准化程度比较低的问题。因此,如果机器人无法实现智能化来解决这些痛点,是很难渗透进这部分通用工业的。反言之,这也是国产机器人弯道超车的机会:如果能够满足柔性制造、智能制造的需求,国产机器人将在通用工业这个蓝海市场获得巨大的机会,所以国产机器人现在和未来必然要深耕一个个细分的通用行业,进而形成规模和壁垒。6、为什么公司减速机和驱动器的自主化进程低于控制器?答:首先,控制器的布局较早,且控制器在开发阶段就可以完成相关性能和功能的验证。其可靠性的验证需要进行批量的测试检验;但是,RV减速机关键是寿命和精度指标,这些指标需要前期较长时间去测试验证。尽管公司采用了加速验证的方法,但这种验证跟实际的工况还是存在差距,因此基于质量管理的要求,公司还是相对比较谨慎的,根据实际反馈的验证,逐步上量。其次,公司的驱动器主要是机器人专用驱动,按照欧洲的标准完成设计和认证过程,节奏慢于预期是因为去年疫情影响,境内外人员往来受到影响,导致相关工作滞后。7、公司如何吸引和保留人才?答:公司持续建设人才队伍,引进高水平人才。公司这两年在关键核心研发岗位上面引进了相当多的行业内及相关行业的技术开发和技术管理人员,公司通过具有竞争力的薪酬政策、完善的人才培养和人才职业发展机制、以及股权激励等激励机制吸引和保留人才。在此次的股权激励计划中,技术人员的占比超过60%,同时在同级别的股数授予部分也做了倾斜。8、公司核心零部件自主化率提升后,会对外销售吗?答:控制器作为埃夫特核心技术平台的承载,原则上我们不会对关节型机器人厂家销售,但我们会对设备制造商以及移载式AGV厂商销售。驱动器因为是机器人专用驱动产品,不会对外销售。减速机是由公司参股的奥一精机制造,是面向整个行业的,目前已形成对外销售。

埃夫特主营业务:工业机器人、智能机器人、智能生产线设备及配件、汽车专用设备研发、设计、制造、安装、调试、销售及售后服务,机器人领域内的技术咨询、技术服务,软件开发、销售及售后服务,机电设备(除特种设备)设计、制造、安装、调试、销售及售后服务,节能技术服务。

埃夫特2021中报显示,公司主营收入5.72亿元,同比上升24.27%;归母净利润-5647.9万元,同比上升10.85%;扣非净利润-8215.44万元,同比上升3.9%;负债率38.39%,投资收益1390.09万元,财务费用1209.66万元,毛利率16.49%。